今年初め、欧州は深刻なジェット燃料危機に見舞われ、航空業界を揺るがし、価格は過去最高水準に達し、大陸全体の運航が脅かされました。急性の不足はその後和らいだものの、燃料価格は依然として歴史的に高水準にあり、危機で露呈した構造的脆弱性は解消されていません。

混乱の最盛期には、Amsterdam-Rotterdam-Antwerp ハブのジェット燃料在庫は2026年4月中旬に約600,000 metric tonnesと6年ぶりの低水準まで落ち込み、その後6月上旬にはさらに514,000 metric tonnesまで下がり、これが絶対的な底となりました。

Goldman Sachsは当時、商業在庫が6月に重要な23日分の閾値を下回る可能性があると警告しました。在庫はその後回復し、6月下旬時点で554,000 metric tonnesまで部分的に戻り、EU運輸委員のApostolos Tzitzikostasは6月5日に欧州が物理的なジェット燃料不足に直面していないことを確認しました。とはいえ、現状の在庫水準は前年の基準を約40%下回っており、ジェット燃料の価格は危機前の水準より約70%高いままです。

なぜ重要か

夏は欧州の航空会社にとって最も旅客需要が高まる時期です。航空会社は地中海、北米、アジアへのほぼ満席に近いダイヤで運航しており、毎日大量のケロシンを消費します。IATAは2026年の平均ジェット燃料価格を1バレルあたり152ドルと推定しており、2025年の90ドルと比べてほぼ70%の上昇です。世界の航空会社の燃料支出は$252 billionから$350 billionに増加すると見込まれており、約$100 billionの増加です。一方、業界の純利益はわずか$23 billionと見込まれ、2025年の推定$45 billionの約半分にとどまります。

この危機は、イランでの紛争時にホルムズ海峡がほぼ完全に閉鎖されたことに端を発し、欧州の航空が依存していたサプライチェーンに大きな混乱をもたらしました。一般にホルムズ海峡が世界の石油貿易の約20%を占めるとされますが、欧州の影響はそれよりはるかに大きく、同大陸の航空用ケロシン需要の約40%が以前はこの海峡を通っており、欧州の航空はこの混乱に対して特に脆弱でした。

欧州がこの状況に至った経緯

いくつかの要因が重なり、大陸の燃料在庫を枯渇させました。COVID後の閉鎖を受けて老朽化した設備が停止または稼働を縮小し、ヨーロッパの製油所は生産を減らしました。需要を満たすために同地域は中東、インド、アジアからの輸入にますます依存しています。欧州は消費する航空燃料の70%以上を国内で生産していますが、輸入されるケロシンの約40%は以前ホルムズ海峡を経由していました。

地域の製油所の生産増加、米国からの輸入増加、そして戦略備蓄の放出が状況改善に寄与しました。IEAは107 million barrelsの戦略備蓄放出を調整しましたが、そのうち精製済み製品の形であったのは68%に過ぎず、それでも中東産ジェット燃料の喪失を最終的に相殺し、主要な欧州ハブでの完全な物理的不足という当初の懸念を和らげました。

航空会社が直面する課題

物理的な供給状況が安定しつつある一方で、航空会社は燃料に対して著しく高い価格を支払わざるを得ない現実に直面しています。数か月前に燃料ヘッジを確定していた航空会社は、現在のスポット価格で購入している競合他社よりも有利な立場にあります。

格安航空会社が最も大きな影響を受けます。RyanairやWizz Airのような企業は薄い利幅で運営しており、コストを低く抑えることに大きく依存しています。燃料価格が高止まりする期間が続けば、運賃を引き上げる、採算の合わない路線を削減する、あるいは損失を吸収して収益を圧迫するといった選択を迫られる可能性があります。Lufthansa、Air France-KLM、及びBritish Airwaysの親会社IAGなどのレガシーキャリアはより柔軟性がありますが、それでもどの便を優先するかについてより厳しい判断を迫られています。たとえばLufthansaはCityLineユニットから27機の地域旅客機を恒久的に除籍しており、燃料消費を抑えるために古いワイドボディ機種の退役を加速しています。

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より広範なリスク

急性の危機は過ぎ去ったものの、そこで露呈した構造的脆弱性は解消されていません。ARAハブは依然としてジェット燃料輸入の約半分をホルムズ海峡に関連するフロー経由で調達しており、イランを巡る緊張が再燃すれば供給懸念が急速に再浮上する可能性があります。6月下旬に見られたディーゼルに対するネガティブリグレードは、今夏の残り期間、製油所の生産をジェット燃料から遠ざけると予想されており、在庫回復を制限する可能性があります。

旅行者は何を期待すべきか

夏のフライトを予約する乗客は、燃料費の高騰を反映した運賃上昇に備えるべきです。航空会社は通常、燃料費の上昇分をサーチャージや基本運賃の調整で消費者に転嫁しますが、その影響は航空会社や路線によって異なります。現時点では、飛行機は運航を続け、空港も通常どおり稼働していますが、許容される余地はここ数年より狭く、欧州の航空セクターは依然として歴史的な基準を大きく上回る価格状況のまま、旅行シーズンの最盛期を迎えています。