Các nhà chức trách ở Brazil đang lật mở mối quan hệ ngày càng sâu sắc giữa American Airlines và Azul Linhas Aéreas để xác định liệu hai hãng có bỏ qua các thủ tục chống độc quyền bắt buộc hay không. Tính đến ngày 10 tháng 3 năm 2026, Hội đồng Hành chính Bảo vệ Kinh tế (CADE) đã chính thức mở rộng cuộc điều tra về các cáo buộc "gun jumping", tức là việc tích hợp hoạt động kinh doanh sớm một cách bất hợp pháp trước khi nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý.

Cuộc điều tra bắt nguồn từ một đơn kiến nghị chính thức của nhóm bảo vệ người tiêu dùng IPSConsumo, tố cáo rằng Azul và các đối tác Bắc Mỹ của hãng đã bắt đầu phối hợp các quyết định chiến lược và thực thi ảnh hưởng đáng kể từ trước khi các thương vụ mua cổ phần trị giá hàng triệu đô được phê duyệt. Thời điểm này đặc biệt nhạy cảm vì Azul mới tái cấu trúc thành công theo Chapter 11 vào ngày 20 tháng 2 năm 2026, một quá trình được hỗ trợ bởi cam kết đầu tư tổng cộng $200 million từ American Airlines và United Airlines.

{{AD}}

Các cáo buộc về việc tích hợp sớm

Trọng tâm cuộc điều tra là xác định liệu American Airlines có bắt đầu ảnh hưởng đến chiến lược thương mại và vận hành của Azul trong lúc hãng hàng không Brazil còn đang yếu thế trong quá trình phá sản hay không. Theo luật Brazil, các công ty phải giữ độc lập và cạnh tranh cho đến khi một vụ sáp nhập hoặc "thỏa thuận liên kết" được CADE phê chuẩn hoàn toàn.

Diogo Thomson de Andrade, một thành viên cao cấp của hội đồng CADE, đã nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng của tình hình trong một hồ sơ chính thức được công bố vào cuối tuần trước:

"Các cáo buộc do IPSConsumo đưa ra cho thấy dấu hiệu của việc tích hợp hoạt động sớm và việc thực hiện ảnh hưởng đáng kể giữa các tác nhân kinh tế mà không có thông báo và phê duyệt trước từ cơ quan này."

{{REC}}

Một liên minh tài chính mang nhiều hệ lụy

Trong khi kế hoạch tái cấu trúc của Azul, được tòa án phá sản Mỹ của Southern District of New York phê duyệt, đã mở đường cho American Airlines bơm $100 million thông qua các quyền mua (warrants), thì động thái mua cổ phần này vẫn "phải chờ phê duyệt chống độc quyền" ở Brazil. Các nhà phê bình cho rằng hai hãng đã bắt đầu hành động như một thực thể duy nhất, chỉ ra việc triển khai nhanh chóng một thỏa thuận codeshare mới vào ngày 23 tháng 2 năm 2026.

Liên minh này đã được CEO của Azul, John Rodgerson, ca ngợi công khai, ông nhấn mạnh những lợi ích dành cho người tiêu dùng từ sự hợp tác này:

"Liên minh này tạo thêm nhiều cơ hội đi lại và đem lại sự tiện lợi hơn cho khách hàng của chúng tôi, đặc biệt là những người đi lại giữa Brazil và Hoa Kỳ."

Tuy nhiên, các cơ quan quản lý giờ đây đang đặt câu hỏi liệu "sự tiện lợi" đó có phải là kết quả của một kế hoạch phối hợp mà lẽ ra phải được tiết lộ từ nhiều tháng trước hay không. Nếu CADE tìm thấy bằng chứng về "gun jumping", các hãng hàng không có thể đối mặt với các khoản phạt khổng lồ và khả năng bị đình chỉ hợp tác thương mại.

{{AD}}

Bối cảnh thị trường và hậu quả tiềm ẩn

Cuộc điều tra làm phức tạp một tháng vốn đáng lẽ là thắng lợi đối với Azul. Sau khi giảm khoản nợ và nghĩa vụ thuê khoảng $2.5 billion, hãng đã định vị mình để đạt "tăng trưởng bền vững" cùng các đồng minh Bắc Mỹ. Về phần mình, American Airlines đã hành động tích cực nhằm củng cố vị thế tại thị trường Brazil để đối trọng với liên doanh giữa Delta Air Lines và LATAM.

Các nhà phân tích ngành cho rằng CADE đang ngày càng thận trọng hơn với các quan hệ đối tác hàng không làm thay đổi động lực thị trường mà không có sự giám sát rõ ràng. Cơ quan quản lý hiện đang xem xét liệu hiệu ứng cộng dồn của các khoản đầu tư vốn và hợp tác thương mại có thực sự làm suy yếu cạnh tranh trên các hành lang kết nối Brazil–Mỹ có nhu cầu cao hay không.

Hiện tại, khoản đầu tư $100 million của American Airlines vẫn đang nằm trong trạng thái chờ phê duyệt từ cơ quan quản lý. Cho đến khi Superintendence-General hoàn tất cuộc điều tra, cả hai hãng phải đi trên một con đường mong manh để chứng minh họ vẫn là đối thủ cạnh tranh quyết liệt trên mặt đất, ngay cả khi họ bán ghế trên máy bay của nhau trên bầu trời.