Власти Бразилии приоткрывают занавес над углубляющимися отношениями между American Airlines и Azul Linhas Aéreas, чтобы выяснить, не обошли ли авиакомпании обязательные антимонопольные процедуры. По состоянию на 10 марта 2026 года Административный совет по экономической защите (CADE) официально расширил расследование по обвинениям в «gun jumping», то есть в незаконной преждевременной интеграции бизнес-операций до получения регуляторного одобрения.

Расследование последовало за формальной петицией от организации по защите прав потребителей IPSConsumo, которая утверждает, что Azul и её североамериканские партнёры начали координировать стратегические решения и оказывать существенное влияние задолго до того, как их многомиллионные сделки по приобретению акций были утверждены. Время имеет особую чувствительность, поскольку Azul недавно вышла из успешной реструктуризации по Chapter 11 20 февраля 2026 года, процесс которой был поддержан совместным инвестиционным обязательством American Airlines и United Airlines на сумму $200 million.

{{AD}}

Обвинения в преждевременной интеграции

Суть проверки сводится к вопросу, не начала ли American Airlines влиять на коммерческие и операционные стратегии Azul в то время, когда бразильский перевозчик был уязвим в ходе банкротных процедур. По бразильскому законодательству компании должны оставаться независимыми и конкурентоспособными до тех пор, пока сделка по слиянию или «associative agreement» полностью не будет ратифицирована CADE.

Diogo Thomson de Andrade, видный член совета CADE, обозначил серьёзность ситуации в официальном документе, опубликованном в конце прошлой недели:

«В петиции IPSConsumo содержатся указания на преждевременную интеграцию деятельности и осуществление существенного влияния между экономическими агентами без предварительного уведомления и одобрения со стороны этого органа.»

{{REC}}

Финансовый альянс с высокими ставками

Хотя план реструктуризации Azul, утверждённый Ведомством по делам о банкротстве США для Южного округа Нью-Йорка, открыл путь для American Airlines ввести $100 million через варранты, эта сделка с акциями остаётся «подлежащею антимонопольному одобрению» в Бразилии. Критики утверждают, что две авиакомпании уже начали действовать как единое целое, указывая на молниеносный запуск нового соглашения по код-шерингу 23 февраля 2026 года.

Это партнёрство публично приветствовал генеральный директор Azul John Rodgerson, который подчеркнул преимущества для потребителей:

«Этот альянс создаёт больше возможностей для путешествий и повышает удобство для наших клиентов, особенно для тех, кто путешествует между Brazil и United States.»

Однако регуляторы теперь спрашивают, не было ли это «удобство» результатом скоординированного планирования, о котором следовало сообщить месяцами ранее. Если CADE найдёт доказательства gun jumping, авиакомпаниям грозят внушительные штрафы и возможная приостановка их коммерческого сотрудничества.

{{AD}}

Контекст рынка и возможные последствия

Расследование осложняет в целом триумфальный месяц для Azul. Сократив долговые и лизинговые обязательства примерно на $2.5 billion, перевозчик подготовил себя к «устойчивому росту» вместе с североамериканскими партнёрами. American Airlines, в свою очередь, активно укрепляет своё присутствие на бразильском рынке, чтобы противостоять совместному предприятию между Delta Air Lines и LATAM.

Аналитики отрасли полагают, что CADE занимает всё более осторожную позицию в отношении партнёрств авиакомпаний, которые меняют рыночную динамику без явного надзора. Регулятор в настоящее время проверяет, не привёл ли совокупный эффект инвестиций в акции и коммерческого сотрудничества к фактической нейтрализации конкуренции на востребованных маршрутах Brazil—U.S..

Пока что инвестиция American Airlines в размере $100 million остаётся в состоянии регуляторной неопределённости. До завершения расследования Генеральной суперинтенденции обе авиакомпании должны действовать очень аккуратно, чтобы доказать, что на земле они остаются ожесточёнными конкурентами, даже продавая места друг у друга на рейсах в небе.