Lufthansa Groupは、ジェット燃料費の上昇が通期利益を脅かしているとして投資家に警告し、第二四半期の業績が大幅に落ち込んだことを受けて2026年の業績見通しを引き下げました。ドイツの航空会社の発表は株価を急落させ、燃料費が旅行者へ転嫁される速度を上回って上昇している欧州航空セクター全体の懸念を再燃させました。

同グループは、Lufthansa、Swiss、Austrian Airlines、Brussels Airlines、Eurowings、ITA Airwaysを傘下に持ち、2026年の調整後の利払い・税引前利益（EBIT）は€1.7 billionから€2.2 billionの範囲になると見込んでいると発表しました。これは当初の「2025年の€1.96 billionを"significantly above"」というガイダンスからの下方修正であり、経営陣はジェット燃料価格への持続的なプレッシャーを見通し修正の主因として挙げています。

燃料費とストライキが警告を引き起こす

Lufthansaは、第二四半期の調整後営業利益（EBIT）がほぼ半減し、前年の€870 millionから56%減の€383 millionになったと報告しましたが、四半期の収益は10%増の€11.1 billionとなりました。アナリストの推計によれば、燃料価格の上昇がこの四半期のコストに約€750 millionを上乗せし、労働争議がEBITを€150 million以上押し下げたため、乗客需要の回復と運賃改善による増益が相殺されました。

最高経営責任者のCarsten Spohrは、この四半期は継続する地政学的混乱に影響されたと述べ、搭乗率（ロードファクター）や平均運賃（イールド）の改善だけでは燃料費の上昇を完全に相殺するには不十分だったと付け加えました。ジェット燃料価格は今年初めのイランをめぐる紛争の勃発後に急騰し、その後いくらか落ち着いたものの依然として非常に変動が大きいままです。

2026年の見通しを引き下げ

Lufthansaは、全面的な業績予想の警告を出すのではなく、オープンエンドのガイダンスから明確な範囲に移行し、経営陣が同年にプラスの結果を達成すると引き続き見込んでいることを示しました。同社は現在、2026年通年の燃料費を約€8.66 billionと見積もっており、今年の燃料需要の約86%はすでにヘッジ済みだとしています。さらなるエクスポージャーの低減策として、LufthansaはAirbus A340-600の機材を早期に退役させ、冬の運航スケジュールから2機のBoeing 747-400を一時的に地上待機させる計画も発表しました。

この見通しの修正は、Lufthansaが主力ブランドの運航コスト削減、機材の近代化、そして2028〜2030年までに営業利益率を8〜10%に引き上げることを目指す広範な立て直しプログラムを継続している中で発表されました。これらの取り組みは2026年に利益率を押し上げると期待されていましたが、燃料逆風とストライキによる混乱が期待されていた改善の多くをそぎ落としました。

業界全体への圧力

Lufthansaだけが圧力を感じているわけではありません。IAG（British AirwaysとIberiaの親会社）は燃料費の高騰で第2四半期の利益が16%減少し、Air France-KLMは2026年の燃料費を約€8.9 billionと見積もり、RyanairやeasyJetも今年同様の圧力を示唆しています。アナリストは、欧州の航空会社は長距離路線でコストの低い湾岸やトルコの航空会社と競合しつつ、国内での運用コスト上昇を吸収しなければならないという難しいかじ取りに直面していると指摘しています。

燃料価格の影響は、より大きな機材数と長距離飛行の平均があるレガシーキャリアに最も深刻にのしかかる傾向があります。Lufthansaは欧州で最大級のワイドボディ機材を運航しているため、ジェット燃料価格の小さな変動でも運航コストに大きな影響が生じます。

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旅客需要は堅調

燃料面の課題にもかかわらず、Lufthansaはネットワーク全体で旅行需要が堅調に推移し、四半期では搭乗率（ロードファクター）と平均運賃（イールド）の両方が改善したと報告しました。加えて、貨物部門と整備・修理・オーバーホール部門であるLufthansa Technikの好調な業績が燃料の影響を和らげるのに寄与したと同社は強調しました。

投資家の反応

発表を受けて火曜日のフランクフルト市場でLufthansaの株価は一時最大11%下落し、不確実な見通しと、計画的な設備投資削減にもかかわらず期待を下回る四半期のキャッシュフローに投資家の関心が向かいました。

同銘柄をカバーするアナリストは、最近の燃料市場の動きから今回のガイダンス引き下げは完全に予想外ではなかったと述べる一方で、第二四半期における燃料費とストライキ関連コストの大幅な下振れの規模には驚いた向きもあったと指摘しました。複数の証券会社は今後数日で目標株価の見直しを行うと示唆しています。

Lufthansaは投資家向けの電話会議でコスト見通しとヘッジ戦略の詳細をさらに説明する予定であり、経営陣はキャパシティ計画、運賃設定、残り期間における燃料サーチャージの可能性についての質問に回答すると見られています。