Emirates ha publicado el conjunto más notable de resultados financieros de una aerolínea en la memoria reciente, registrando beneficios antes de impuestos récord de $6.2 mil millones para el ejercicio fiscal finalizado el 31 de marzo de 2026, a pesar de que el último mes de ese año incluyó la disrupción más catastrófica para la aviación del Golfo desde la pandemia de COVID-19. Publicados el 7 de mayo de 2026, los resultados confirman a Emirates como la aerolínea más rentable del mundo por segundo año consecutivo y revelan que la compañía utilizó su posición financiera más sólida hasta la fecha para comprar 29 Airbus A380 superjumbos en propiedad, afianzando su compromiso a largo plazo con el avión de doble cubierta que ningún otro fabricante puede construir y que ninguna otra aerolínea opera a una escala comparable.

Resultados récord en un contexto de guerra

El jueves, The Emirates Group, que incluye varias filiales y empresas de operaciones terrestres como Dnata, informó un beneficio de $6.6 mil millones, mientras que Emirates Airline registró un beneficio antes de impuestos de $6.2 mil millones, ambos un 7% más que el año anterior. Una vez aplicadas las nuevas normas fiscales, el beneficio neto del Emirates Group fue de $5.7 mil millones, lo que supone un año récord para el conglomerado aeronáutico.

El beneficio antes de impuestos aumentó un 7% hasta AED22.8 billion ($6.2 mil millones) en el año hasta el 31 de marzo. Los resultados se producen tras uno de los periodos más turbulentos para la aviación del Golfo desde la pandemia de Covid-19, con cierres de espacio aéreo, ataques con misiles y drones y amplias interrupciones de vuelos que afectaron a las operaciones en toda la región durante las últimas semanas del ejercicio financiero de Emirates.

Los ingresos anuales alcanzaron Dhs130.9 mil millones, un 2% más, a pesar de una ligera caída en el número de pasajeros hasta 53.2 millones, un 1% menos que hace un año, debido a la guerra en Irán. El factor de ocupación disminuyó marginalmente hasta el 78.4%, desde el 78.9% del ejercicio fiscal anterior.

El mes que pudo haberlo arruinado todo

El mes final del ejercicio financiero puso a prueba a Emirates en todos los niveles: operativos, comerciales y en cuanto a la seguridad y el bienestar de la tripulación. El 1 de marzo, Emirates operó apenas 24 vuelos. Una aerolínea que normalmente opera más de 2.000 vuelos diarios se redujo, en el peor momento de la crisis, a un esqueleto de su operación programada.

Dubai International Airport, el aeropuerto más transitado del mundo, registró una caída del 66% en el número de pasajeros durante marzo.

Sheikh Ahmed bin Saeed Al Maktoum, presidente y consejero delegado de The Emirates Group, abordó directamente la dimensión humana de ese mes en un memorando interno:

«Marzo de 2026 se desvanecerá en la memoria, pero nunca olvidaremos vuestra valentía e increíble resiliencia. Se os pidió que respondierais durante uno de los momentos más complejos y difíciles de nuestra historia, y acudisteis con compromiso y pasión. Por eso, os estaré eternamente agradecido.»

El presidente del grupo situó el resultado anual en su contexto adecuado:

«A pesar de un marzo extremadamente difícil antes de que terminara nuestro ejercicio financiero, Emirates mantiene su posición como la aerolínea más rentable del mundo.»

Describió los meses previos al conflicto en términos que ilustran lo sólido que era el negocio subyacente. «Mes tras mes, estábamos superando nuestras metas», dijo Al Maktoum, al tiempo que abordaba los retos planteados por la guerra en Irán.

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La cobertura de combustible que protegió el balance

Una decisión estratégica protegió a Emirates del peor impacto del choque en los costes del combustible que ha devastado a aerolíneas menos preparadas. Emirates afirma que tenía cobertura de combustible hasta 2028-2029, lo que le proporcionó un colchón significativo frente al aumento de los precios del petróleo, ya que la aerolínea ya había fijado el precio que pagará por el combustible a precios previos a la guerra.

Un movimiento de $1 en el precio del petróleo tiene un impacto adverso de aproximadamente AED327 million en la rentabilidad. Emirates ha cubierto parte de sus necesidades de combustible previstas hasta los próximos tres años. A finales de marzo, estos contratos de cobertura de combustible tenían un valor total de AED45 billion. Aproximadamente la mitad de sus costes esperados de combustible Brent para cada uno de los próximos tres años ya se habían asegurado.

El queroseno en Oriente Medio costó $177 por barril en la semana finalizada el 1 de mayo, según la International Air Transport Association, un 111% más interanual. Para las aerolíneas no cubiertas que absorbieran ese precio a las tasas de mercado actuales, la cifra resulta catastrófica. Para Emirates, las coberturas previas a la guerra han actuado como un escudo parcial, que se irá erosionando a medida que vayan venciendo los contratos existentes, pero que ha preservado la rentabilidad durante el actual periodo de crisis.

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29 A380 adquiridos en el pico de rentabilidad

La revelación estratégica más llamativa en los resultados anuales no es la cifra de beneficio en sí, sino lo que Emirates decidió hacer con su posición financiera durante el año. Emirates adquirió 34 aeronaves que previamente estaban en leasing durante su último ejercicio financiero, que comprenden 29 Airbus A380 y cinco Boeing 777. La aerolínea con sede en Dubái también recibió 15 A350-900 además de cinco 777F.

Los 29 Airbus A380 adquiridos durante el ejercicio fiscal ya formaban parte de su flota y estaban cerca del final de sus contratos de arrendamiento. Al comprar las aeronaves en propiedad, la aerolínea puede reducir gastos futuros de leasing mientras mantiene el control operativo sobre su flota emblemática de doble cubierta. La compañía no reveló el valor exacto de las adquisiciones de A380. Sin embargo, Emirates declaró que invirtió aproximadamente $4.9 mil millones durante el año en aeronaves, infraestructura, mejoras tecnológicas y instalaciones operativas.

La flota de Emirates, al cierre del ejercicio 2025-26, ascendía a 277 aeronaves, compuestas por 116 A380, 142 777 y 19 A350.

El rendimiento comercial del A380 justificó cada una de esas adquisiciones. El A380 sigue siendo «central» en su red, llevando al 43% de los pasajeros de Emirates durante el año con un factor de ocupación del 79%. La aerolínea afirma que esto demuestra la «potencia comercial» y el «atractivo perdurable» del avión de doble cubierta para los clientes.

Emirates sigue siendo el mayor operador mundial de Airbus A380 y ha confirmado reiteradamente su compromiso de volar el avión durante la próxima década, con ejecutivos que ahora apuntan a operaciones al menos hasta 2040 y, potencialmente, más allá.

Operaciones clave de la red de Emirates

Flota de Emirates a 31 de marzo de 2026: 116 Airbus A380, 142 Boeing 777, 19 Airbus A350-900 (277 en total). El 96% de la red global se ha restablecido a 4 de mayo de 2026. Todos los horarios son locales. Los pasajeros deben verificar los horarios en emirates.com.

El programa de remodelación continúa a gran escala

Las compras de A380 coinciden con el programa de renovación de cabina más extenso en la historia de Emirates. Durante el año, Emirates ha llevado a cabo reformas de cabina y ha completado mejoras en 42 aeronaves: 30 777 y una docena de A380. Ha destinado 215 aviones para el trabajo, y 91 ya han sido renovados.

El programa de mejora de conectividad avanza simultáneamente. Emirates cuenta ahora con Starlink activo en 28 aeronaves, siendo el primer A380 instalado en Newquay Airport en abril de 2026, convirtiéndose en el primer superjumbo del mundo equipado con Starlink. La aerolínea también añadió cuatro nuevos destinos durante el año: Da Nang, Hangzhou, Siem Reap y Shenzhen, ampliando su red a 152 ciudades en 80 países al 31 de marzo.

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El camino hacia la recuperación y las perspectivas para 2026-27

A la fecha del anuncio de resultados, Emirates ha restablecido el 96% de su red global tras la disrupción causada por el conflicto. La aerolínea opera a 137 destinos en 72 países, con más de 1.300 frecuencias semanales, lo que representa el 75% de la capacidad previa a la disrupción.

Al Maktoum fue comedido pero claramente orientado al futuro en sus comentarios sobre lo que viene a continuación:

«En este momento, las actividades militares entre EE. UU., Israel e Irán están en pausa bajo un acuerdo de alto el fuego. Esperamos una resolución clara de las hostilidades pronto y un retorno a la estabilidad del mercado. Pero, mientras tanto, no nos quedamos de brazos cruzados.»

«Nuestros fundamentos son sólidos. El modelo de negocio probado del Emirates Group no ha cambiado. El lugar de Dubái en el nexo del comercio, el intercambio y los flujos de viaje globales no ha cambiado. Nuestra ambición de ser los mejores del mundo y de estar al servicio del mundo no ha cambiado», añadió Al Maktoum.

El Emirates Group entra en 2026-27 con «reservas de efectivo muy sólidas, que nos permitirán avanzar en nuestros planes para fortalecer nuestro negocio sin medidas de control de costes reactivas,» declaró Sheikh Ahmed.

La cartera de pedidos subraya esa confianza a largo plazo. La aerolínea tiene 367 aeronaves en pedido (270 Boeing 777X, 35 787, ocho 777F y 54 A350) con entregas previstas hasta 2038. Para una aerolínea que acaba de reportar el mejor beneficio anual de su historia durante el mes más disruptivo para la aviación del Golfo en años, esa inversión de futuro señala una organización que no está renunciando a su propio porvenir.